来自中国外汇交易中心的最新数据显示，6月20日人民币对美元汇率中间价报6.4696，再创汇改以来新高。实际上，自人民币汇改以来，一年来人民币对美元汇率累计升值5.5%。

　　记者发现，近期美元指数一直处于低位，而周一美元指数徘徊在75这一数值。业内人士认为，美元的走软，以及其他新兴市场货币对美元重拾小幅升值，也给人民币对美元升值提供了国际背景。

       弱势美元下的人民币升值

　　自2008年金融危机以后，美联储一直维持低利率水平，而随着QE2的推出，美元更是一路走低。而在这样的背景下，上半年人民币汇率一路走高，并在2011年4月29日人民币对美元汇率中间价报6.4990，一举突破6.5重要关口，再创汇改以来新高。

　　尽管有分析认为，来自国内的要求正在主导人民币升值进程与形成机制改革，但不可否认的是，前期美元的极其疲软是人民币加速升值的推手；而人民币汇率的未来走势以及形成机制的完善，都将在很大程度上受到美元汇率影响。

　　近日，美国公布的经济数据显示，美国经济仍然不甚乐观。在此背景下，中金公司宏观分析师李琳认为，美元2011年下半年仍将趋势走弱。主要原因：一是，在美国经济温性增长、全球经济整体无太大风险的前景下，市场对风险资产的偏好将使美元受到贬值压力；二是，宽松的货币条件不会随QE2的结束而消失，美国将持续其宽松货币政策；三是，对财政赤字的担忧和对财政紧缩的预期会对美元产生下行的压力；四是，美国经常账户逆差将继续扩大，对美元造成下行压力。

　　不过，也有其他分析人士认为，美元离企稳的时间会越来越近。第一，从历史上看，美国经济的衰退周期一般为11-12个月，以此估计，美国经济有可能在下半年走出衰退，为美元提供支撑；第二，与美元利率下降速度超过欧元等货币的判断不同，巴克莱资本表示，如果美国经济下滑扩散到其他国家，并造成这些国家的货币贬值，届时美元将会复苏；三是1990年以来的经验表明，美元利率与汇率的走势并不同步，美元利率下降的过程中有可能伴随着美元汇率的升值。

　　海外隐现做空人民币魅影

　　在人民币汇改后已累计升值5.5%，且升值推手是弱势美元的情况下，日前有媒体报道称，海外对冲基金已经开始做空人民币。

　　据华尔街日报中文网报道，德州沃思堡顾问公司Corriente Advisors LLC的创始人哈特就在使用看跌期权做空人民币。持有看跌期权合约的投资者有权在合约有效期内按执行价卖出一种货币。

　　而担心人民币未来走势的不只哈特一人。康州斯坦福咨询公司Tempus Advisors首席执行长Edward Grebeck也表示，人民币被低估的说法可能将成为历史了。虽然预计人民币可能将因中国政府放松汇率管制而升值，但Grebeck提出，如果出现城镇、酒店、住宅无人居住，表外资产频现等情况，那就要当心了。

　　对此，大通证券宏观分析师郭世涛的看法是，人民币升值预期带来了较大规模的热钱流入，而热钱压力也给货币政策制定增加了难度。在国内政策调控趋紧、A股跌跌不休、房价调控依然有加码可能的背景下，不排除热钱流出中国。

　　“实际上，在目前物价形势严峻的情况下，中国可能通过人民币升值来对冲通胀压力，预计美元兑人民币今年将达到6.20。人民币实际有效汇率每升1%，将会导致5个月之后的贸易顺差增长率降低1.4%。一季度压力测试结果，我国外贸企业对人民币升值所能承受的压力区间在3%-5%之间。”郭世涛称，由于人民币在经历年初以来的快速升值，升破6.50大关之后，人民币兑美元的升值步伐将放缓。

　　此外，浙商证券宏观分析师闻岳春认为，由于欧债危机继续发酵，评级机构惠誉将希腊长期外币和本币发行人违约评级下调至“CCC”，标普表示将意大利主权评级前景由稳定下调至负面，惠誉又将比利时评级展望下调至负面。接踵而来的利空消息，引发了市场对欧元区债务危机的新一轮担忧，在此背景下美元有望走强，因此不排除短期内人民币汇率或有所回落。